L’or physique pour sécuriser une partie de sa trésorerie ?

Une question de plus en plus légitime.

A travers l’histoire, l’or est un symbole spirituel fort, voir même un rappel divin du fait de sa quasi inaltérabilité et de sa couleur qui rappel le soleil. Le masque d’or de Toutankhamon, le Bouddha d’or de Bangkok ou le veau d’or dans la bible en sont des exemples concrets. 

L’or a aussi connu un essor considérable en tant que monnaie et ce depuis plusieurs milliers d’années. L’or est fongible, facilement transportable, facilement fractionnable et réutilisable, c’est à travers l’histoire le matériau parfait pour les échanges de valeurs. Grace à cela l’utilité de l’or va croître dans l’économie jusqu’à la fin de l’étalon or. En effet, dans ce système, toute émission de monnaie se fait avec une contrepartie et une garantie d'échange en or. L’étalon or sera abandonné en 1936 pour la france et en 1976 pour les Etats Unis. 

 Aujourd’hui l'or est susceptible de faire l'objet de deux usages distincts :

• il peut être acquis à des fins d’investissement. 

• il peut également être acquis à des fins industrielles.

En droit Français les règles applicables aux opérations relatives à l'or diffèrent selon qu'il s'agit d’or d'investissement ou d'or industriel. C’est aujourd’hui uniquement l’or d’investissement qui nous intéresse. 

Comment définir l’or d’investissement ? 

Sera considéré comme de l'or d'investissement l'or sous forme de barre, de lingot ou de plaquette dont le poids est supérieur à 1gramme. Le degré de pureté doit être égal ou supérieur à 995millièmes.

Ce critère est présumé satisfaisant lorsque l'or répond aux caractéristiques de marquage ou de certification qui attestent un degré de pureté au moins égal à 995 millièmes.

Les pièces d’or doivent également répondre aux trois critères suivants :

• avoir été frappées après 1800

• avoir, ou avoir eu, cours légal dans leurs pays d'origines

• être habituellement vendues à un prix qui ne dépasse pas de plus de 80% la valeur sur le marché libre de l'or que contiennent les pièces

Point d’attention : Les pièces présentant un intérêt numismatique relèvent du régime des biens de collection mentionné à l'article 297A du CGI.

La fiscalité de l’or d’investissement ! 

Deux fiscalités sont possibles lors de la revente d’or d’investissement pour les particuliers. 

La taxe forfaitaire : 

• Les ventes de métaux précieux sont soumises à une taxe forfaitaire dont l'assiette est le prix de vente CGI,art.150VI. Cette taxe forfaitaire est de11% majorée de 0,5% au titre de la CRDS. Pour rappel cette taxe était de 10% avant le 1er janvier 2018 et de 7,5% avant le 1er janvier 2014.

Le régime de droit commun des plus-values : 

• Les particuliers domiciliés en France, qui cèdent ou exportent des métaux précieux, peuvent opter pour le régime commun des plus-values sur biens meubles.(CGI art.150UA). L’impôt de plus-value sur biens meubles s’élève à 19%+ 17,2% de prélèvements sociaux.BOI-RPPM-PVBMC-10. S’applique à cela un abattement pour durée de détention de 5% à partir de la troisième année de détention, permettant ainsi une exonération totale au bout de 22ans. 
  

A l'IS il y aura imposition de la plus value sans TVA.

Qu’est-ce qui fait évoluer le cours de l’or ? 

Apres avoir franchi la barre des 2 500$ en aout l’or à établi un record ce matin à plus 3 000 $ l’once. Le moteur de cette performance est en ce moment alimenté par l’incertitude. Mais globalement qu’est ce qui influence le cours de l’or ? 

Les taux d’intérêts : 

• Des taux d’intérêts élevés ont une tendance moyen terme à faire baisser le cours de l’or. Les investisseurs ayant plus facilement accès à des placements sans risque. A l’inverse de taux bas favorisent une montée du cours de l’or. 
  

Le cours du dollars US :

• La cotation de l’once d’or est en dollars US. Un dollars fort implique un cout d’accès à l’or plus élevé pour les investisseurs. Un dollars faible aura l’effet inverse en permettant un cout d’acquisition plus faible pour les investisseurs payant dans une autre monnaie. 

  
  

L’offre et la demande : 

• En fonction de la disponibilité le cours de l’or va varier. Par exemple en 2023 et en 2022 il y a eu un fort renforcement des réserves de plusieurs banques centrales. Le meilleur exemple est la politique d’achat de la banque centrale Chinoise pour faire face à la crise immobilière sur son territoire. 

La Géopolitique et l’économie mondiale : 

• L’or s'épanouit dans un paysage hautement inflamable. Depuis le début de la Guerre en Ukraine plusieurs banques centrales de pays émergents ont choisi de faire l’acquisition de quantités importantes d’or. Il s’agit de pouvoir préserver une souveraineté financière en cas de sanctions occidentales.

• La monaie inspire aussi de moins en moins confiance et particulièrement l’Euro et le Dollar face aux résurgences de problèmes de dettes.

  
  

Faut-il détenir de l’or ?   

L’or se comporte particulièrement bien lors de situations de tensions économiques et politiques. Il joue alors parfaitement son rôle de protection au travers de sa rétention de valeur. Il devient une excellente assurance contres les aléas. L’or ne produisant rien, sa détention est purement spéculative raison pour laquelle les marchés actions (dividendes réinvestis) feront mieux sur le long terme. L’or est une assurance contre les aléas, investir dans l’or est une forme de diversification qui doit rester raisonnable (maximum quelques pour-cent de sa trésorerie).   

Plusieurs analystes pensent que l’once d’or est encore loins de son niveau le plus haut. L’édito de Jean Marc Vittori dans Les Echos « Flambée de l'or, défiance de l’argent » ouvre la voie à un cours de l’or à 3 400 $ l’once !

Détenir une part d’or raisonnable est extrêmement simple pour une entreprise. Il s’agit ni plus ni moins que d’un actif dans votre bilan. En fonction des conditions économiques, la valeur de ce stock suivra le cours de l’or. Il n’y aura taxation que lors d’une plus value en cas de revente. 

Autre point important concernant la TVA. Le Conseil d’Etat, dans un arrêt de 1995 précise que la revente par une société, de lingots d’or qu’elle avait acquis à titre de  placement, n’est pas une activité commerçante (sauf si l’activité commerciale de l’entreprise est le négoce d’or ou sa transformation).

Il n’y a donc aucun frein à la détention d’or physique pour la trésorerie de son entreprise mais aussi de sa holding. 

En conclusion 

L'or est reconnu historiquement comme un actif de protection en période de crise économique et de tensions géopolitiques. Son rôle de valeur refuge se confirme aujourd’hui encore face aux incertitudes mondiales et politiques : 

Une performance remarquable :

• Depuis 2019, le cours de l’or a doublé, et il a connu une progression spectaculaire de plus de 40 % en 2024. Certaines prévisions estiment que l’once pourrait atteindre les 3 300 dollars d’ici fin 2025. Cette performance en fait un actif attractif pour diversifier un portefeuille.

Une protection contre l’incertitude économique et géopolitique :

• L’or bénéficie d’un contexte favorable marqué par des tensions commerciales, des conflits géopolitiques et une politique monétaire incertaine. Les banques centrales accumulent ce métal précieux, notamment en Chine, en Inde et en Pologne, renforçant ainsi la demande et soutenant les cours.

Un actif non corrélé aux marchés financiers :

• Contrairement aux actions ou aux obligations, l'or suit une dynamique propre et tend à préserver sa valeur, même en cas de crise financière. Son cours évolue parfois indépendamment des marchés boursiers et du dollar, offrant ainsi une diversification intéressante pour les investisseurs.

Une demande soutenue :

• L’or est recherché tant par les investisseurs que par les banques centrales. Cette demande structurelle contribue à sa résilience et à son appréciation sur le long terme.

Détenir de l'or pour placer une partie de votre trésorerie ne semble pas une hérésie particulièrement si il s'agit d'une Holding Patrimoniale.