Faut-il investir dans BpiFrance Défense S.L.P. ?

Oui, pour des raisons patriotiques.

Face à la guerre en Ukraine, l’Europe réarme, mais dans un équilibre délicat. D'un coté il y a l’OTAN qui appelle ses membres à accroître leurs achats d’armes américaines pour soutenir Kiev, de l'autre les capitales européennes cherchent à préserver leur autonomie stratégique.

Entre dépendance industrielle et souveraineté militaire, le dilemme est important. En France, la réponse s’incarne dans le renforcement de la Base industrielle et technologique de défense ou BITD (un réseau de plus de 4 500 entreprises, PME, ETI, start-ups et grands groupes) qui conçoivent et fabriquent les technologies au cœur de la puissance nationale. C’est dans ce contexte que Bpifrance déploie un nouvel outil d’investissement : Bpifrance Défense S.L.P., un fonds agréé par l’AMF et désormais ouvert aux investisseurs particuliers désireux de participer à cet effort de souveraineté.

BPIFrance Defense ?

BpiFrance Défense S.L.P. est un fonds professionnel spécialisé géré par Bpifrance Investissement et classé Article 8 SFDR. Il vise à financer les PME, ETI et start-ups de la Base industrielle et technologique de défense (BITD) française et européenne. Accessible à partir de 500 €, il cible un rendement net de 5 %/an avec une durée de blocage de 5 ans. L'horizon de placement recommandé est de 10 ans. Son niveau de risque SRI est de 6/7.

Que penser de l'objectif de TRI à 5% net par an ?

L'AMF a récemment mis à disposition une étude détaillée sur ce sujet :   « ETUDE DE LA PERFORMANCE DES FONDS D’ACTIFS FINANCIERS NON COTES COMMERCIALISES A DES CLIENTS NON-PROFESSIONNELS » AMF, janvier 2025. 

L’étude couvre l’ensemble des fonds non cotés commercialisés auprès des clients non-professionnels, en incluant les clients avertis (investisseurs avec un ticket d’entrée supérieur à 100 000 euros). Elle vise à fournir une transparence accrue sur la performance de ces véhicules d’investissement et à évaluer leur évolution récente.

En page 40 de l'étude, le chapitre "Synthèse sur la performance des fonds vivants au 31 décembre 2023" nous informe sur les performances des fonds :

Les performances des FCPR : 

• FCPR Evergreen :

  • Taux de rendement moyen pondéré : 6,2%

  • Mediane : 5% 

• FCPR non Evergreen en direct :

  • Taux de rendement moyen pondéré : 4,1%

  • Mediane : 2,4% 

• FCPR non Evergreen en part de fonds : 

  • Taux de rendement moyen pondéré : 10,6%

  • Mediane : 7,5% 

Les performances des FPCI : 

• FPCI avec appel de fonds unique :

  • Taux de rendement moyen pondéré : 5,4%

  • Mediane : 2,7% 

• FCPR avec appel de fonds progressifs :

  • Taux de rendement moyen pondéré : 8,6%

  • Mediane : 7,5%

Avec un rendement cible de 5 %, Bpifrance Défense se positionne nettement en dessous des standards habituels du private equity (généralement entre 6 % et 10 %). Ce choix visiblement assumé traduit une orientation différente des autres fonds. Il semble privilégier la stabilité industrielle et l’impact économique plutôt que la recherche de multiples élevés. Autrement dit, il s’agit moins d’un véhicule de performance que d’un instrument de souveraineté.

Sur le terrain, la dynamique industrielle reste inégale. Comme le rappelle Les Échos dans son article « Le ruissellement annoncé n'a pas encore eu lieu, La grande inquiétude des sous-traitants de la défense - 8 octobre 2025", une grande partie des PME et sous-traitants de la défense n’ont pas encore perçu les retombées concrètes du plan de réarmement :

• commandes différées,

• budgets repoussés,

• capacités de production sous-utilisées.

  
  

Le fonds s’inscrit donc dans un secteur stratégique, mais dont la consolidation et la rentabilité nécessiteront du temps et de la patience.

Faut-il investir dans BPIFrance Defense ?

BpiFrance Défense S.L.P. incarne une ambition claire : permettre aux épargnants de contribuer directement au financement de la souveraineté nationale. Au-delà de sa dimension financière, le fonds s’inscrit dans une démarche patriotique et stratégique, visant à renforcer la résilience industrielle, soutenir l’innovation technologique et accompagner la modernisation d’un secteur clé de l’indépendance française.

En revanche, son profil rendement/risque reste limité pour les investisseurs en quête de performance pure. La durée d’investissement, la volatilité du secteur et la dépendance aux décisions publiques (le gouvernement de M. Lecornu vient d'échapper à une censure) imposent une approche patiente et bien diversifiée.

Nous considérons ce fonds comme une poche de sens, adaptée aux investisseurs déjà structurés, disposant d’un horizon long terme et sensibles aux enjeux de souveraineté et d’innovation dans le domaine de la défense.

Matthieu Detoul, co-fondateur d’EONE Conseil.

"Diplômé de l’ESCP, j’ai choisi de mettre mon expérience au service des dirigeants et des familles qui souhaitent structurer leur patrimoine avec exigence et sérénité. À travers mes écrits, je partage une conviction : le patrimoine doit être pensé comme un projet de vie."